海南椰岛跨入白酒行业:成本花了但没挣到钱,前三季度扣非亏损接近5000万

鹰潭市 时间:2024-07-13 04:40:56

海南椰岛跨入白酒行业:成本花了但没挣到钱,前三季度扣非亏损接近5000万

斑马消费

哪怕你不是白酒股拥趸,只要对资本市场稍加关注,对这个板块就绝不陌生。

从1994年诞生首支白酒股,到、先后上市,周期交替,遍地神话,30年风云变幻。

如今,白酒产业又走到了自己的十字路口,量减价升、挤压式增长背景下,行业分化明显,谁将续领风骚?谁又将成为等待淘尽的泥沙?

哪有什么YYDS?只当是,风流总被雨打风吹去。

板块成型

上世纪90年代初,中国资本市场启航。短短几年之后,方兴未艾的A股市场,于1994年初迎来第一支白酒股山西汾酒。

白酒作为消费市场重要的组成部分,也是最具特色的本土产业之一,兼具了成长性与盈利能力,理应在A股市场占据一席之地。

为什么白酒第一股是山西汾酒?原来,早年汾酒以产量取胜,玻汾畅销大江南北,当时有“汾老大”之说。

之后,、、、、等公司先后登陆资本市场,特别是1998年上市的五粮液和2001年IPO的贵州茅台,让市场看到了白酒、特别是高端白酒的商业价值。自此之后,“喝酒吃药”行情,在A股市场间歇性开启。

2015年前后,市场爆发最后一波白酒上市潮,、、、先后亮相。至此,A股白酒上市公司数量达到20家。

没有资本市场,头部白酒企业们不可能成长得如此庞大。当然,如果没有白酒股,A股市场也会缺少很多传奇的故事。

股王贵州茅台,曾在2021年初达到其市值巅峰3.25万亿元。全盛时期,还有1.36万亿的五粮液、4600亿的山西汾酒、4700亿的泸州老窖、4000亿的。白酒股在A股市场的话题性与重要性,几乎只有金融股能与之匹敌。

亟待洗牌

不过,近些年,在白酒市场量减价升、挤压式增长的背景下,一些变化也在悄然发生。随着戒酒、皇台酒业退市,白酒上市公司数量缩减至18家。

早年,“豆奶大王”维维股份通过投资双沟酒业大赚一笔,后连续收购湖北枝江酒业和贵州醇,成为实质上的白酒上市公司。

但是,由于经营不善,白酒业务持续亏损,公司不得不将白酒业务卖给昝圣达的综艺系,回归豆奶主业。

皇台酒业曾是西北最大的白酒公司,一向有“南有茅台,北有皇台”之说。但是,它也可以称之为最命途多舛白酒股,上市20年来先后换了5个实际控制人,公司证券简称也四度*ST。更因为连续3年亏损、连续两年净资产为负,于2019年5月暂停上市。

即便在剩余的18家白酒上市公司中,也逐渐形成了两极分化的格局。头部玩家贵州茅台、山西汾酒等持续高增长,而尾部公司金徽酒、、金种子等不断下滑,就连百亿酒企牛栏山也陷入了增长和盈利问题。

2021年度全国规模以上白酒企业965家,总产量715.63万千升,同比下降0.59%,实现营业收入6033.48亿元,同比增长18.69%,利润总额1701.94亿元,同比增长32.95%。

简单计算就可得知,A股白酒板块,居然有四分之一的企业,连行业平均水平都达不到。

目前,这些掉队的白酒股,分为两种情况。是幸运的一类,已经获得了华润的支持,复兴在望;另一些,可能只剩下继续沉沦的命运了。

比如说皇台酒业,虽然实际控制人通过赠送资产、转移债务、提供贷款、关联采购等形式勉强恢复了公司的上市地位,但是,公司的业务能力难以恢复,今年前三季度营业收入1.04亿元、归母净利润367.79万元,仍然只是行业内的Nobody。

暂停扩容

A股白酒板块优胜劣汰,谁来补位?

2016年3月金徽酒上市之后,不断有白酒企业试图A股IPO。最早跃跃欲试的,是西凤酒。

西凤酒曾是中国四大名酒之一,但是,近年来内部混乱、业绩不稳,持续掉队至跌出白酒十强。公司2016年3月和2018年4月两度披露IPO招股书,都未能成功。

西凤酒之后,又有两家酱酒企业结伴冲击上市,分别是赤水河左岸的郎酒和来自茅台镇的国台。

与西凤酒不同,这两家酒企都完成了混改,汪俊林执掌郎酒,国台的实际控制人是背后的闫希军家族。

这两家企业借助近年的酱酒热,实现了高速增长。国台酒业业绩连年翻倍,2019年营收、净利分别为18.88亿元、4.11亿元;2020年郎酒以近百亿规模,实现业绩25亿元。

即便如此,这两家酱酒大拿亦未能成功叩门。

在这6年多的真空期中,反倒是一些酒业边缘市场的公司成功上市,比如卖酒的,2019年初实现A股IPO。

但是,网络版的华致酒行——酒仙网,2021年初披露招股书冲击创业板上市,至今未能如愿。

摆在白酒公司面前的现实是,监管层不希望白酒股扩容,特别是彼时白酒板块被爆炒的时刻。当然,不只是白酒,茶业、电子烟等行业,一直同样被A股拒之门外。

炒作影子股

在A股白酒板块行情高涨,却迟迟不能扩容的背景下,很多上市公司都通过沾酒,变身为白酒影子股。

这些公司无一例外,都处于业务困顿之中,急需转型。大热的白酒,就成了它们颇为看重的黄金救命稻草。与这些公司眉来眼去的,多是一些非主流白酒品牌。

比如说,准备收购的圣窖酒业,后来又准备卖身;与景芝酒业,与红星二锅头,与钓台贡酒业,都曾传出收购计划。前几年的白酒影子股名单,还包括、、、、等。

在白酒的黄金时代,这些标的公司们未能突出重围,当行业进入到周期切换的十字路口,何来前景?

于是,这些上市公司的白酒跨界梦,多以失败告终。勉强成功、与白酒业务沾上边的上市公司们,也大多难以享受行业红利。

擅长更名的,完成收购后试图再度更名为“上海贵酒”,一直未能完全落地。今年前三季度,公司营业收入7.87亿元,同比增长73.92%,但归母净利润下降42.70%至4730.16万元。

极草业务式微后,跨入白酒行业,先后推出凉露、听花等品牌,虽然炒出了名气,但对上市公司的业绩拉动极小。今年前三季度,公司营业收入1.27亿元,亏损7540.31万元。

保健酒企业,近年与白酒企业合作定制,跨入白酒行业。但是,成本花了,没挣到钱,导致前三季度扣非亏损接近5000万元。

总之,炒作过后,一地鸡毛。

隐形巨头

既然A股白酒板块相当一部分公司达不到行业平均水平,近20家白酒公司的业绩也只占到行业总量的六成左右。那么,还有哪些白酒隐形巨头没有现身资本市场?

首屈一指的便是剑南春。曾经有很长时间,“茅五剑”就是白酒行业的YYDS。尽管该公司在内忧外患的压制下,近年影响力有所下降,但根据四川官方的发布,其2021年的营收仍高达111.81亿元,白酒十强是没跑了。

湖北的劲牌,加上旗下的毛铺,近年颇为强势。此前有媒体报道称,大概5年前,劲酒年收入70多亿,毛铺近20亿,加起来也是百亿规模的酒企。

当然,隐形白酒巨头最多的还是贵州。除了茅台、国台,还有金沙、董酒等。贵州当地曾提出目标,预计十四五末将有6家上市酒企。

10月底华润啤酒收购金沙酒业,大家才猛然发现,在行业内并不显山露水的酱酒品牌“摘要”和“金沙回沙”,去年的净利润居然高达13.15亿元。

相较于贵州白酒的低调潜行、川酒在各个维度的全面发展,以及徽酒在资本市场的应出尽出,最可惜的还是豫酒。

河南白酒历史悠久,豫酒六朵金花,宝丰、宋河、仰韶、杜康、赊店、张弓,都是知名品牌,而且河南也是中国头部白酒产销大省之一。当地却没能诞生哪怕一家头部白酒企业。

究其原因,产业化滞后、集中度差,以及操盘的资本玩家们志不在此,导致了今天的结果。

河南当地喊了很多次豫酒复兴,但在当下的产业阶段,天时地利人和都不占,谈何崛起?

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